# 一、金融学00:00

# 1. 金融学的定位 00:23

![](images/f757a97a96c83993b9d05cd065862f2a7655858fac4753efc4b57e2048c82f7f.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
他研究的是金融机构如何运作
</details>

● 专业定位：金融学是研究金融机构运作和金融工具开发的学科，主要面向有志进入金融行业的专业人士。  
● 非专业需求：对于普通人而言，更需要了解日常生活中的金融行为、所处金融环境以及基础金融思想。

# 2. 经济机器的运行 00:46

# 1）经济增长的最简单模型 00:55

![](images/d70d5ff3469eb8c87250c181395910492ce14b799d8776167d71a1265f984bef.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bili bili
生产率的提高
短期债务周期
长期债务周期
增长率
(动)
时间
资料来源：瑞达利斯科普视图《经济机器设备与运》
最简单模型
</details>

# - 三大要素:

◦ 生产率提升: 在人类历史上持续叠加增长，表现为指数函数或幂函数形态

- 短期债务周期: 5-8年的波动周期
- 长期债务周期: 75-100年的波动周期

● 模型价值: 该三要素组合模型（瑞达利欧提出）比金融畅销书更具解释力

# 2）短期与长期债务周期 01:25

![](images/7d03098ab9fcf00aa7c778e4d5fa713742325a4a95f9886b9887efdd9c0b699a.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bili bili
生产率的提高
短期债务周期
长期债务周期
增长率 (边际)
时间
资料来源：瑞达利投资有限公司
就是有波峰有波谷
</details>

- 波动特征: 债务周期呈现正弦波形态，有波峰波谷，持续震荡  
  ● 核心区别: 短期周期5-8年，长期周期75-100年
- 组合效应: 三要素叠加形成经济增长的复合曲线

# 3）市场的形成 02:32

![](images/5d1266d9415e65318d91001fac375062b1bf5ea1f432ba98a9ad6230b886b25e.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超
信用
货币
服务
股票
金融资产
来回换来换去
资料来源：格达利欧科普视频（经济机器怎样运行的）
</details>

● 最小单元: 交易是经济运行的基础，包含五要素互换：

○ 货币/信用  
○ 商品  
○ 服务  
○ 金融合约

![](images/4faf4aa9456b2e60a5a35d1cbd2879c031be7471a18405d83739d09ba3d2b6c4.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
拼课微信：
1561277539
医疗市
经济
比如说医疗市场 教育市场
</details>

● 形成过程: 交易聚合形成市场（如医疗市场），市场聚合形成经济体  
● 系统特征: 经济体各市场相互咬合，牵一发而动全身

# 4）市场调控 02:58

![](images/0613610c73c99bdfef2af369453feef26235262aa6e3e39a41cc3b6a9a2dd9b9.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
拼课微信：
1561277539
国债
税收
财政支出
政府
中央银行
利率
发行货币
两股力量参与到市场调控里面来
</details>

# 政府工具:

- 国债: 可向国内外发行（如美国国债全球发行）  
  ○ 税收: 影响企业和居民可支配收入
- 财政支出: 用于基建、科研等集中力量办大事

![](images/081f4ce6350007bae3d258323e81c983ae8e154278f9f50e2d899434aef87b70.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
税务
财政支出
国债
政府
中央银行
利率
发行货币
讲课微信：
1561277539
大家就不怎么想要把钱存在银行
</details>

# - 央行工具:

- 利率调整: 如磁铁效应，低利率增加市场流动性  
  ○ 货币发行: "放水"导致流动性过剩可能引发经济过热

# 5）杠杆 05:54

● 杠杆的构成 06:50

![](images/e3a3f45bb5271074ff8281e2d940df6b02d578369983c8c0b2d390adcc016748.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
杠杆
用途支点 长度
撬动的资源到底拿去干什么了
讲课微信：
1561277539
</details>

○
○ 三大要素:

■ 用途: 资金投向（如消费vs生产）  
■ 支点: 稳定获得收益的资产/能力  
■ 长度: 杠杆倍数（如100倍杠杆放大收益/损失100倍）

○ 生活案例: 贷款买房（10倍杠杆）、信用卡消费、融资创业等

● 不良杠杆 07:09

○ 特征: 无法增加未来收入，导致债务累积（如纯消费贷款）

- 风险: 可能出现无力偿还的恶性循环

● 良性杠杆 07:18

![](images/fc6792528c31b39a886cb9b962945ffbe45cb4b2ce1ab2d31edcdff0851c4d6d.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
良性杠杆
拼课微信：
1561277539
而这个拖拉机可以在未来一年
</details>

○ 特征: 能创造高于利息的收益（如贷款购买生产设备）  
○ 典型案例:

■ 农民贷款买拖拉机提高产能  
■ 过去20年中国房地产贷款（价值增长>利息）

● 社会上良性杠杆和不良杠杆的转化 09:31

○ 发展规律: 社会初期良性杠杆多，后期逐渐转为不良杠杆

- 现实案例: 中国房地产正从良性杠杆转向不良杠杆

● 瑞达利欧的建议 10:08

![](images/c32f27d139e59d5a20a0aa447c5c57f2b31d78debf584a9cb0ff2c52cd2ad6e0.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
第一
不要让债务的增长速度
超过自己的收入
挣的钱永远还不上利息和本金
讲课微信：
1561277539
</details>

○
○ 三大原则:

■ 债务增速不超过收入增速  
■ 收入增速不超过生产率增速（避免"钱多事少"陷阱）  
■ 持续提高生产率（个人和国家发展的根本）

3. 人和金融系统的关系 12:01

![](images/7d567c71373511defa02bb27bfd68db75837ca6c885971697c40af05e3a94a7f.jpg)

<details>
<summary>flowchart</summary>

```mermaid
graph TD
    A["使用者"] --> C["金融机构"]
    B["销售者"] --> C["金融机构"]
    D["生产者"] --> C["金融机构"]
```

</details>

● 金融合约本质：金融运作的核心是一系列金融合约，主要由金融机构（银行/证券/基金/保险公司等）推出，部分由个人或公司直接发起

- 参与者角色：

- 生产者：创造金融合约的机构或个人
- 销售者：分销金融产品的中间商
- 使用者：购买或签订合约的投资者

● 实际案例：

○ 银行存款：储户实质是银行的债权人  
○ 预缴学费：学生成为学校的债主

- 股票投资：购买的是上市公司发行的股权合约

1）金融三要素 15:02

![](images/f5cdf579c00680cfdcdb9da8d4ed9ea9175edf75f69c9a0d7584c15c20c18422.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

杠杆
金融
时间
风险
把自己未来的信用投射到现在
</details>

● 核心要素：时间、杠杆、风险（北大湘外教授总结）  
● 运作机制：通过金融工具将未来收益和风险打包计价，加速资金在时间轴上的流动  
● 时间 15:11

\- 时间价值：金融允许在时间轴上转移财富

■ 信用卡：向未来的自己借钱  
■ 养老保险：为未来的自己存钱

\- 定价机制：需要引入折现值(Present Value)概念

○ 折现值计算

![](images/4b0b0c2f4273fbfd0f9bb18f9fccbfe16b706c91088efb765f539020cba5889e.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
PV = CF₁/(1+r)⁻¹ + CF₂/(1+r)² + CF₃/(1+r)³ ... CFₙ/(1+r)ⁿ
CF 请本题时问题的非现金流入
r 现在利率
n 对您的时间段
0 1 2 3 4 5
$1000 $1000 $1000 $1000 $1000
(1.86)* $952.38 ←
$1000 $967.63 ←
(1.86)* $863.84 ←
$1000 $822.70 ←
(1.86)* $783.53 ←
($435.48) Present Value of an Ordinary Annuity
按照上面那个折现值的计算公式
</details>

公式： $PV=\frac{CF_{1}}{(1+r)^{1}}+\frac{CF_{2}}{(1+r)^{2}}+\ldots+\frac{CF_{n}}{(1+r)^{n}}$

CF：未来净现金流入  
r: 当前利率  
n: 对应时间段

■ 应用案例：
● 5年期资产每年1000收益，5%利率时现值为4329.48

● B站估值：反映市场对其未来盈利的折现预期

● 风险 15:48

例题：哔哩哔哩股票折现值计算 16:34

■ 题目解析:

● 背景：B站2021年Q1亏损9亿，估值却超400亿  
● 原理：估值反映未来盈利折现预期  
● 关键假设：市场预期其将突破盈亏平衡点（J型增长曲线）  
● 风险点：未来预期存在重大不确定性

2）风险收益模型 18:59

![](images/ce72f1899bddfb8241c584c3ffa775a43acfdf5e4e11987a2a84a98165757fcc.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
高收益
不可能三角
高流动 低风险
对我们大多数人而言是终身受益的
</details>

\- 不可能三角：高收益、低风险、高流动性不可兼得

● 风险本质：时间带来的不确定性

\- 霍华德·马克思模型：

- 蓝线：市场平均风险收益关系
- 正态分布：个体实际收益的概率分布
- 核心结论：高风险≠保证高收益，而是收益波动更大

![](images/a82c49de60128312e7291f7cbbd29e24c7229416ba09eb3c50660b9c61dea9e1.jpg)

<details>
<summary>text_image</summary>

所长林超 bilibili
Point B
Point A
收益
风险
</details>

# ● 现实偏差：

- 数字货币合约：承担极高风险却可能获得极低回报  
  ○ 金融垄断导致收益分布扭曲

# - 流动性

○ 定义：资产变现的速度和能力  
○ 典型案例对比：

■ 高流动性：股票（即时交易）  
■ 低流动性：古董（需等待拍卖）

○ 房产投资案例：

■ 优势：历史高收益+低风险  
■ 风险：政策限制导致流动性骤降

○ 创业期权陷阱：

■ 潜在高收益伴随低流动性  
■ 类比"500万房产难变现"困境

# 4. 总结 23:02

# ● 关键概念：

- 瑞达利欧增长曲线  
  政府/央行角色
- 杠杆时间价值
- 风险收益函数

● 核心思想：理解周期和杠杆的相互作用  
● 重要提醒：金融决策必须同时考虑收益、风险和流动性三个维度

# 二、知识小结

<table><tr><td>知识点</td><td>核心内容</td><td>关键模型/公式</td><td>应用场景</td></tr><tr><td>金融的本质</td><td>金融学研究金融机构运作和金融工具开发,但对普通人而言,更需关注日常金融行为、环境和思想</td><td>-</td><td>金融知识普及</td></tr><tr><td>经济增长三要素</td><td>1. 生产率提升(持续增长)</td><td>瑞达利欧增长曲线模型</td><td>宏观经济分析</td></tr><tr><td></td><td>2.短期债务周期(5-8年波动)3.长期债务周期(75-100年波动)</td><td></td><td></td></tr><tr><td>杠杆原理</td><td>杠杆三要素:1.用途(良性/不良杠杆)2.支点(可控性)3.长度(倍数效应)</td><td>杠杆收益=本金×杠杆倍数×收益率</td><td>投资、贷款、创业</td></tr><tr><td>金融合约</td><td>金融系统的核心是合约(如存款、股票、债券),涉及资金提供方(B)与资金使用方(A)的未来预期</td><td>金融关系闭环模型</td><td>股票、债券、保险等金融产品</td></tr><tr><td>折现值(PV)</td><td>未来收益按利率折现为当前价值,公式: $PV=\sum(未来净收入/(1+\text{利率})^{\wedge}n)$ </td><td>复利折现计算</td><td>股票估值、职业选择评估</td></tr><tr><td>风险-收益-流动性三角</td><td>投资不可能三角:1.高收益通常伴随高风险或低流动性2.流动性差的资产(如房产、期权)隐含价值波动风险</td><td>霍华德·马克思风险收益模型</td><td>投资决策、资产配置</td></tr><tr><td>政府与央行调控</td><td>政府工具:国债、税收、财政支出央行工具:利率调整、货币发行(紧缩/宽松)</td><td>经济过热/过冷调控模型</td><td>宏观经济政策分析</td></tr><tr><td>瑞达利欧三建议</td><td>1.债务增速≤收入增速2. 收入增速≤生产率增速3. 提升生产力是终极解决方案</td><td>-</td><td>个人财务规划、国家经济策略</td></tr></table>